fa تأثیرانگیزه‌های هموارسازی سود بر ضریب واکنش بازده غیر عادی نسبت به سود غیرمنتظره تخصصي Special پژوهشي Research <p align="justify"> سرمایه‌گذاران، اعتباردهندگان و تحلیل‌گران مالی علاقه‌مندند اطلاعات بیشتری راجع به هموارسازی سود در شرکت‌های سرمایه‌پذیر داشته باشند؛ به خصوص اگر این اطلاعات بر تصمیم‌گیری آنها موثر باشد. یافته‌های بسیاری از پژوهش های انجام شده داخلی و خارجی نشان دهنده این است که سرمایه‌گذاران در تصمیمات سرمایه‌گذاری، سود هموار و کم نوسان را ترجیح می‌دهند. در این راستا مدیران تلاش می‌کنند سود و نرخ رشد آن را هموار نشان دهند.. نتایج اکثریت قریب به اتفاق پژوهش ها نشان داده است که صورتهای مالی و اعلان سود دارای بار اطلاعاتی برای بازار سهام است. این پژوهش نیز به دو منظور یکی بررسی تأثیر سود غیرمنتظره بر واکنش سهامداران و دیگری میزان تأثیرگذاری سود غیر منتظره، بر بازده سرمایه گذاران انجام شده است. در این پژوهش سود به عنوان یکی از با اهمیت‌ترین معیارهای تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران از این دیدگاه بررسی شده است که آیا سود دارای محتوای اطلاعاتی می‌باشد و اگر این سود، سود غیرمنتظره نشات گرفته از انگیزه‌های هموارسازی سود باشد، آیا با اعلان آن موجب واکنش بازار و کسب بازده غیرعادی می‌شود؟ جامعه آماری پژوهش حاضر شامل کلیه شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بوده، که براساس شرایط در نظر گرفته شده (روش حذف سیستماتیک) برای انتخاب نمونه، 99 شرکت طی دوره 1387 تا 1391 انتخاب گردید. برای تجزیه و تحلیل اطلاعات از تجزیه و تحلیل داده‌های تابلویی، استفاده شده است. نتایج پژوهش بیانگر این است که، سود دارای محتوای اطلاعاتی می‌باشد و اعلان سودهای غیرمنتظره که به واسطه انگیزه‌های هموارسازی سود، توسط مدیریت انجام می‌شود ، باعث می‌شود که سرمایه‌گذاران بتوانند به خوبی اطلاعات مربوط به سود را تفسیر و معانی مربوط به آن را بفهمند. در نتیجه اطمینان سرمایه‌گذاران به دستیابی به سود اعلامی بالا می‌رود. افزایش اطمینان سرمایه‌گذاران منجر به افزایش اثرگذاری سود غیرمنتظره بر بازده غیرعادی و در نتیجه قیمت سهام می‌شود. </p> Investors, creditors and financial analysts are interested in having information on income smoothing in companies they are willing to invest in. Various local and international studies reveal that the investors in investment decisions prefer smooth and less fluctuating income. Managers attempt to report profit and its growth rate as smooth. Most researches show that financial statements and profit declaration has information content. This study is conducted for two aims, one investigating the impact of unexpected earnings on reaction of shareholders and another is impact of unexpected earnings on investors return. In present study earnings is taken as one of the most important variable in investors’ decision-making process, and seeks to see whether earnings have information content or not? If the earnings are the unexpected earnings arising from earnings smoothing incentives, by its declaration, does it lead to market response and achieving abnormal returns? The population of this paper consists of all companies listed on TSE. By filtering (systematic elimination) approach, 99 companies are selected during 2008 to 2012 as the research sample. For data analysis, regression panel data analysis is applied. The results of the study show that earnings can have information content and declaration of unexpected earnings that is done by earnings smoothing incentives by management causes that investors can interpret and understand the meaning of earnings information well. Thus, investors’ reliability to acquire declared earnings is increased and the increase of reliability of the investors leads to the increase of the impact of unexpected earnings on abnormal returns and stock price. ضریب واکنش سود, هموارسازی سود, بازده غیرعادی, سود غیرمنتظره, اندازه شرکت Earnings response coefficient, Income smoothing, Abnormal returns, Unexpected earnings, Company size. 83 109 http://qfaj.mobarakeh.iau.ir/browse.php?a_code=A-10-1-14&slc_lang=fa&sid=1 رضا پیرایش 1003194753284600187 1003194753284600187 Yes دانشگاه زنجان مرتضی چغاله 1003194753284600188 1003194753284600188 No دانشگاه زنجان