fa ویژگی‌های شرکت و سرعت تعدیل نسبت سود نقدی: رویکرد گشتاورهای تعمیم یافتۀ سیستمی و تفاضل‌گیری شده تخصصي Special پژوهشي Research <span style="font-family:b nazanin;">شرکت‌ها همواره به دنبال کشف و استفاده از یک نسبت سود نقدی هدف (بهینه) هستند، چراکه پرداخت بیش از اندازۀ سود نقدی و یا عدم پرداخت آن می‌تواند شرکت را با آسیب‌های مالی مواجه سازد. باید توجه داشت که نسبت مذکور عددی پویا است و از عوامل مختلفی در طول زمان تأثیر می‌پذیرد. سرعت حرکت نسبت سود نقدی واقعی به سمت نسبت هدف نیز به عوامل متعددی وابسته است. در این پژوهش، با استفاده از مدل تعدیل جزئی با داده‌های ترکیبی پویا و برآوردگر گشتاورهای تعمیم‌یافتۀ سیستمی، تأثیر برخی ویژگی‌های شرکت (شامل اندازه، فرصت‌های رشد، سودآوری، اهرم مالی و نوسان در جریان وجوه نقد عملیاتی) بر سرعت تعدیل نسبت سود نقدی در 148 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، در بازۀ زمانی 1385 تا پایان 1396 بررسی شده است. نتایج پژوهش نشان می‌دهد که اندازۀ شرکت تأثیر منفی و فرصت‌های رشد، نسبت اهرمی و نوسان‌ در جریان وجوه نقد عملیاتی تأثیر مثبت و معناداری بر سرعت تعدیل دارند. نتایج تکمیلی با رویکرد گشتاورهای تعمیم‌یافتۀ تفاضل گیری شده، یافته‌های اصلی پژوهش را تأیید می‌کند.</span><span style="font-family:b nazanin;"></span> Since paying over or not paying dividends can cause the firms to face financial crises, firms are always looking for discovery and using a target (optimal) dividend payout ratio. It should be noted that a dividend ratio is a dynamic number and a variety of factors affect it over time. The movement speed of the dividend payout ratio towards the target depends on several factors. This paper investigates the effect of firms&rsquo; characteristics (including size, growth opportunities, profitability, financial leverage and fluctuation in operating cash flows), on dividend payout adjustment speed using partial adjustment model with dynamic panel data and system-generalized method of moments in 148 firms listed in Tehran Stock Exchange during 2006-2017. The results show that firm size has a negative effect and, growth opportunities, financial leverage, and fluctuation in operating cash flows have a positive impact on dividend payout adjustment speed. The robustness tests using the differenced-generalized method of moments confirm the research primary findings. ویژگی‌های شرکت, سرعت تعدیل نسبت سود نقدی, برآوردگر سیستمی, برآوردگر تفاضل گیری شده, گشتاورهای تعمیم‌یافته Firm’s characteristics, dividend payout adjustment speed, system estimatore, differenced estimatore, generalized method of moments (GMM). 51 78 http://qfaj.mobarakeh.iau.ir/browse.php?a_code=A-10-40-6&slc_lang=fa&sid=1 Afsaneh Dehghani Dashtabi افسانه دهقانی دشتابی A.Dehghani298@gmail.com 100319475328460010979 100319475328460010979 No Bu-Ali Sina University دانشگاه بوعلی سینا،همدان Nima Tamjidi نیما تمجیدی nima_tamjidi@yahoo.com 100319475328460010980 100319475328460010980 No Payam Noor University دانشگاه پیام نور،تهران Abbas Aflatooni عباس افلاطونی abbasaflatooni@gmail.com 100319475328460010981 100319475328460010981 Yes Bu-Ali Sina University دانشگاه بوعلی سینا،همدان