fa کشف ناهنجاری قیمت‌گذاری دارایی‌ها در سطح شرکت تخصصي Special پژوهشي Research ناهنجاری در لغت به معنای انحراف از قواعد رایج و در حوزه مالی به الگویی در متوسط بازده سهام اطلاق می‌شود که با مدل‌های مرسوم در ادبیات قیمت‌گذاری دارایی‌ها سازگاری ندارد. به منظور بررسی ناهنجاری‌ها عموماً دو رویکرد پورتفو بندی و استفاده از اطلاعات تک‌تک شرکت‌ها مورد استفاده قرار می‌گیرد. هدف پژوهش حاضر تبیین ناهنجاری‌های مدل قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای در سطح شرکت به دلیل نقاط ضعف رویکرد پورتفو بندی است. بدین منظور نمونه‌ای متشکل از 1150 مشاهده سال - شرکت در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1387 تا 1396 انتخاب و سپس با استفاده از رویکرد بیز سلسله مراتبی و شبیه‌سازی مونت‌کارلوی زنجیر مارکوفی استاندارد به بررسی و آزمون فرضیه‌ها پرداخته شد. نتایج حاصل از این پژوهش نشان می‌دهد که در سطح شرکت، اندازه ، نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار، &nbsp;مومنتم ، سودآوری، رشد دارایی، اقلام تعهدی سرمایه در گردش، بحران مالی، سرمایه‌گذاری‌ها،&nbsp; تعداد سهام منتشره و تأمین مالی خارجی به‌عنوان ناهنجاری شناخته نمی‌شوند.<br> &nbsp; Anomaly is deviation from common rules and in finance it can be defined as a pattern in the average of stock return that is not consistent with the prevailing asset pricing models literature. For anomaly investigation two common methods are used: portfolio approach and individual firm approach. This paper wants to shed light on anomalies of capital asset pricing model at the individual firm level. This approach is used because of portfolio approach deficiencies. The sample consists of 1150 firm &ndash; year observations in Tehran stock exchange in the period of 1387-1396. Bayesian approach and standard Markov chain Monte Carlo have been used to test hypothesis. The results show that the variables which consist of size, book value to market value, momentum, profitability, asset growth, working capital accrual items, financial distress, investments, net stock issuance and external financing cannot be interpreted as anomaly when the test is at the individual firm level.<br> Keywords: Anomaly, Hierarchical Bayesian, Capital Asset Pricing Model<br> &nbsp; ناهنجاری, بیز سلسله مراتبی, مدل قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای Anomaly, Hierarchical Bayesian, Capital Asset Pricing Model 52 74 http://qfaj.mobarakeh.iau.ir/browse.php?a_code=A-10-416-3&slc_lang=fa&sid=1 Rahmat Allah Naderi beni رحمت اله نادری بنی naderi470@yahoo.com 10031947532846009210 10031947532846009210 No Isfahan university دانشجوی دکتری حسابداری، دانشگاه اصفهان، اصفهان، ایران Mehdi Arabsalehi مهدی عربصالحی Mehdi_arabsalehi@ase.ui.ac.ir 10031947532846009211 10031947532846009211 Yes Isfahan university دانشیار حسابداری، دانشگاه اصفهان، اصفهان، ایران Iraj Kazemi ایرج کاظمی i.kazemi@stat.ui.ac.ir 10031947532846009212 10031947532846009212 No Isfahan university دانشیار آمار، دانشگاه اصفهان، اصفهان، ایران