fa بررسی اثر عدم تقارن اطلاعاتی بر واکنش بازار نسبت به افزایش سود نقدی تخصصي Special پژوهشي Research طبق تئوری علامت‌دهی، شرکت‌ها عدم تقارن اطلاعاتی را از طریق پرداخت سود نقدی کاهش می‌دهند. اما برخی شواهد تجربی نشان دادند شرکت‌های دارای عدم تقارن اطلاعاتی بالاتر، تمایل کمتری به افزایش سود نقدی دارند. با عنایت به تناقض اخیر، هدف پژوهش حاضر بررسی اثر عدم تقارن اطلاعاتی بر واکنش بازار نسبت به افزایش سود نقدی است. به‌علاوه، دلیل محتمل واکنش بازار نسبت به افزایش سود نقدی مبنی بر محتوای اطلاعاتی آن در خصوص کاهش ریسک شرکت نیز بررسی می‌گردد. همچنین، اثر عدم تقارن اطلاعاتی بر رانش بازده نیز آزمون می‌گردد. نمونه‌ مورد بررسی شامل 184 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بین سال‌های 1385 تا 1395 است. جهت آزمون فرضیه‌ها از رگرسیون داده‌های تابلویی استفاده می‌شود. یافته‌ها نشان می‌دهد افزایش سود نقدی شرکت‌های با عدم تقارن اطلاعاتی بالا منجر به بازده غیرعادی مثبت و قوی‌تر می‌شود. همچنین شرکت‌های با سابقه کاهش نوسان غیرسیستماتیک پس از افزایش سود نقدی، بازده غیرعادی مثبتی تجربه می‌کنند. رانش مثبت بازده پس از افزایش سود نقدی، برای شرکت‌های با عدم تقارن اطلاعاتی بالا محرز است.&nbsp;<br> طبق تئوری علامت‌دهی، شرکت‌ها عدم تقارن اطلاعاتی را از طریق پرداخت سود نقدی کاهش می‌دهند. اما برخی شواهد تجربی نشان دادند شرکت‌های دارای عدم تقارن اطلاعاتی بالاتر، تمایل کمتری به افزایش سود نقدی دارند. با عنایت به تناقض اخیر، هدف پژوهش حاضر بررسی اثر عدم تقارن اطلاعاتی بر واکنش بازار نسبت به افزایش سود نقدی است. به‌علاوه، دلیل محتمل واکنش بازار نسبت به افزایش سود نقدی مبنی بر محتوای اطلاعاتی آن در خصوص کاهش ریسک شرکت نیز بررسی می‌گردد. همچنین، اثر عدم تقارن اطلاعاتی بر رانش بازده نیز آزمون می‌گردد. نمونه‌ مورد بررسی شامل 184 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بین سال‌های 1385 تا 1395 است. جهت آزمون فرضیه‌ها از رگرسیون داده‌های تابلویی استفاده می‌شود. یافته‌ها نشان می‌دهد افزایش سود نقدی شرکت‌های با عدم تقارن اطلاعاتی بالا منجر به بازده غیرعادی مثبت و قوی‌تر می‌شود. همچنین شرکت‌های با سابقه کاهش نوسان غیرسیستماتیک پس از افزایش سود نقدی، بازده غیرعادی مثبتی تجربه می‌کنند. رانش مثبت بازده پس از افزایش سود نقدی، برای شرکت‌های با عدم تقارن اطلاعاتی بالا محرز است.&nbsp;<br> <br> &nbsp; According to signaling theory, firms reduce information asymmetry through dividend payments. So, dividend increase followed by positive market reaction. Empirical documents show that firms with higher information asymmetry tend to have lower dividend. Given recent conflicts, this paper is aimed to investigate information asymmetry effect on market reaction relative to dividend increase. In addition, potential reasons for market reaction to dividend increase implying its information content about firms&cent; risk reduction are examined. The effect of information asymmetry on return drift (long term abnormal return) also is considered. For this aim, a sample composed of 184 listed firms in Tehran Stock Exchange is examined for 1385 to 1395. Panel data regression analysis is used to test above mentioned relations. The results show that dividend increase for firms with high information asymmetry result in positive abnormal return. Firms which their idiosyncratic risk (proxy of information asymmetry) decreases after dividend increasing, experience positive abnormal return. Positive drift of return after dividend increase was clear for firms which have higher information asymmetry.<br> &nbsp; عدم تقارن اطلاعاتی, سود نقدی, نوسان غیرسیستماتیک, بازده غیرعادی, رانش بازده. Information Asymmetry, Dividend, Idiosyncratic Volatility, Abnormal Return, Drift. 1 30 http://qfaj.mobarakeh.iau.ir/browse.php?a_code=A-10-1349-1&slc_lang=fa&sid=1 Maryam Davallou مریم دولو ma_davallou@yahoo.com 100319475328460010973 100319475328460010973 Yes دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایران Ali Jannati علی جنتی alijannati77848381@gmail.com 100319475328460010974 100319475328460010974 No دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایران