financial accounting

fa رابطه غیرخطی عملکرد پایداری ESG و فرصت‌های رشد با تأکید بر محدودیت‌های مالی The Non-linear Relation between ESG Sustainability Performance and Growth Opportunity with an emphasis on Financial Constraints تخصصي Special پژوهشي Research عنصر مؤثر بر تصمیمات سرمایه‌گذاران، فرصت‌های رشد شرکت است که عواملی مانند عملکرد پایداریِ زیست‌محیطی، اجتماعی و حاکمیتی (ESG) با ایجاد اعتماد سهامداران فعلی و آتی، بر بهبود آن مؤثر هستند؛ اما با افزایش میزان عملکرد ESG میزان ریسک سهامداران کمتر شده و تأثیر معکوسی بر فرصت رشد خواهد داشت. همچنین، در شرایط مالی متفاوت، تصمیمات مدیران برای انجام عملکرد ESG متفاوت است. هدف پژوهش حاضر بررسی اثرات غیرخطی عملکرد پایداری ESG بر فرصت‌های رشد با در نظر گرفتن محدودیت‌ مالی در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. نمونه‌ای آماری شامل 130 شرکت طی بازه زمانی 1393 – 1400 است. به‌منظور آزمون فرضیه‌ها از الگوی رگرسیون چند متغیره و نرم‌افزار ایویوز نسخه 14 استفاده شده است. یافته‌های پژوهش نشان می‌دهد عملکرد پایداری یک رابطه یو شکل معکوس با فرصت‌های رشد شرکت دارد و بعد زیست‌محیطی و حاکمیت شرکتی تأثیر مهم‌تری نسبت به بعد اجتماعی دارند. همچنین، در شرکت‌های با محدودیت مالی، رابطه به شکل خطی مثبت تبدیل می‌شود؛ بنابراین با توجه به اینکه انتظار می‌رود در پی معضلات اجتماعی فعلی، اهمیت ESG افزایش یابد، پیشنهاد می‌شود که شیوه‌های پایداری ESG، در شرکت‌ها، طراحی و مدیریت شود. پس مدیران باید توجه بیشتری را نه‌تنها به ویژگی‌های استراتژیک ‌مانند عملکرد ESG، بلکه به پتانسیلی که برای تقویت فرصت رشد آینده برای شرکت‌هایشان دارد، اختصاص دهند.    The factor affecting investors' decisions is the company's growth opportunities, which factors such as environmental, social and governance (ESG) sustainability performance are effective in improving it by creating the trust of current and future shareholders. By increasing the level of ESG performance, the risk level of the shareholders will decrease and will have a negative effect on the growth opportunity. Also, in different financial conditions, managers' decisions to perform ESG performance are different. The purpose of this research is to investigate the non-linear effects of ESG sustainability performance on growth opportunities by considering financial constraints in companies listed in the Tehran Stock Exchange. The sample consists of 130 companies in the period 2014-2021. For testing hypotheses, multivariable regression model and Eviews software version 14.have been used. Research findings show that sustainability performance has an inverted U-shaped relationship with the company's growth opportunities, and the environmental dimension and corporate governance have a more important impact than the social dimension. Also, in financially constrained companies, the relationship becomes positive linear. Therefore, considering that the importance of ESG is expected to increase following the current social problems, it is suggested to design and manage ESG sustainability practices in companies. Therefore, managers should pay more attention not only to strategic features such as ESG performance, but also to its potential to enhance future growth opportunities for their companies. عملکرد پایداری زیست محیطی,اجتماعی و حاکمیتی, فرصت‌های رشد, محدودیت مالی ESG Sustainability Performance, Growth Opportunities, Financial Constraints. 40 57 http://qfaj.mobarakeh.iau.ir/browse.php?a_code=A-10-2947-1&slc_lang=fa&sid=1 Mojtaba Golkhah مجتبی گل خواه golkhah.m@gmail.com 100319475328460014232 100319475328460014232 No Department of Accounting, Ershad Damavand Institution of Higher Education, Tehran, Iran. گروه حسابداری، موسسه غیرانتفاعی ارشاد دماوند، تهران، ایران Farshid Riahi Dorcheh فرشید ریاحی درچه farshidriahi@ut.ac.ir 100319475328460014233 100319475328460014233 No Shahrekord Branch, Islamic Azad University, Shahrekord, Iran. واحد شهرکرد، دانشگاه آزاد اسلامی، شهرکرد، ایران. Iraj Torabi ایرج ترابی er.torabi55@iau.ac.ir 100319475328460014234 100319475328460014234 Yes Department of Accounting, Shahrekord Branch, Islamic Azad University, Shahrekord, Iran. گروه حسابداری، واحد شهرکرد، دانشگاه آزاد اسلامی، شهرکرد، ایران.